中航光电系列报告的三:军用连接器领域的国际巨头

事件:

   
中航光电一直是咱团要推介连紧密跟踪的主流品种,公司今年以来相对收益非常强烈,我们预测公司2018年届2020年EPS分别吗1.36第一、1.82第一、2.45头,对该前股价PE分别吗30加倍、22加倍及16倍,2020年目标市值580亿。

   
中航光电是国内规模最要命之军工防务与高端制造领域互相连技术解决方案的供应商,公司物资几乎涵盖了有的军工领域,军品市占率高,掌握光、电、流体、射频等连接技术,本篇报告用自军用连接器市场之现状和技术发展分析中航光电的竞争实力同市场地位。

    观点:

    一、美国大凡军用连接器绝对核心,中航光电全球排名第五

   
军用连接器是成完整的武器装备系统所不可或缺的底子零部件,与商用连接器相比,它是均等像样特殊、敏感的连接器,具有鲜明的特征:制造公差严格、结构坚固、可靠性极高、成本高及耐恶劣环境。军事工业用的连接器传统上重中之重包括圆形、矩形、印制电路板、RF
及少量特殊连接器。

   
从下游应用领域来拘禁,军用连接器占及全方位连接器行业之6%,排在汽车(22.2%)、电信与数据通信(20.4%)、计算机及周边产品(16.3%)、工业(11.9%)之后。

   
全球来说,美国当军用连接器领域的商海范围最深。2014年海内外销售额达到32亿美元。美国铺占了前4名叫,美国防务工业做了大千世界75%之大军电子系统,美国军用电连接器总需要呢上了大地50%的份额。同时,中国之市场吧以迅速扩展,2015年中航光电以47.25亿头版的年销售额,占比4%,稳居全球第5曰。

   
这是盖美军及2020年已经主导完成军事信息化转型;侦察机、导弹以及智能炸弹是引致连接器持续增强之机要因素。支撑美国于科索沃、伊拉克顿时几乎会大科技战争之是不可估量信息化、智能化的新式高性能武器装备,这类似时军事装备和配备势必对啊该配套的席卷连接器在内的各项元器件性能提出新的要么还胜的渴求。

    二、中航光电军品市场市占率高,充分受益信息化大提高

   
随着部队信息化水平的持续加强,我国军用连接器市场层面迅猛提升。随着“十二五”期间国家对航空、航天、信息、交通等高新技术产业扶植力度之加大与国系列航天计划的施行,国内市场针对高端电连接器的需求将会晤强上升。根据中华产业信息网数据,2025年中国国防信息化开支将增进至2513亿初次,年复合增长率11.6%,占2025年国防装备费用(6284亿首批)比例达到40%。我们预计航空航天、军工电子等领域的国度投入未来5~10
年将开展直达20%底复合增长。目前我国正在加快军队现代化与信息化建设,新装备需求迅速增长将让军用连接器的市场快速扩大。预计至2020年境内军用连接器的市场规模以上124亿状元。武器装备升级,军用连接器需求大增。公司的军用连接器品种繁杂,应用广泛,用计量十分还易于耗,在武器装备、武器系统、航空航天等世界均让大量行使。目前同样架现代之战斗机使用电缆长度也5-10公里,一坏配套的的电连接器约为800-1000单,而平等架大型运输机电缆总长度为250公里,一软配套的电连接器更是多上4500个。电子装置的更新需求将推军用连接器市场层面迅猛扩张。公司当军用连接器市场的市占率高。公司以飞领域市占率最高,达70%-80%;在航天领域和航天电器各分秋色;在船领域啊40~50%。目前公司于连接器领域的商海占比在60%以上,比航天电器、华达科技、华丰等商家之销售额总和还要好。未来商家用尽量受益国防信息化建设的神速发展。航天电器在境内生产资料市场占有比低于中航光电,航天电器之活呢覆盖了军工行业各个子领域,并且以弹载和星载都做,但是中航光电不开星载连接器。相比叫航天电器,中航光电大部分出品是免通用性连接器,并且新品较多,毛利率较高。独家产品中航光电非常多,价格战的言语航天电器给冲击大。中航光电已经执行了股权激励,销售以及研发人员之激励机制也尤为灵活。

    三、中航光电产品采用及新型装备必赢亚洲766net简易端中

   
公司坚称军民融合、协调发展之整体思路,积极布局多元化的下游应用领域。军品业务于前期的飞领域进行到航天、航空、电子、船舶、兵器等军工全领域,同时民品业务占据比不断升迁。公司目前重要产品包括但、电互连元器件及零件、线缆组件、系统互连设备、流体器件及设备相当,各类产品说话30多个国以及地面。按下游行业拆分来拘禁,中航光电的连接器主要劳务被军品、通讯、新能源三独行业,在境内都地处行业明显优势地位,其中因军品占比较不过要命,达到了60%。

   
受益于新型武器列装,有望迎来增量市场。公司除外美标、苏标通用型连接器外,还有雷同杀一些为非通用型连接器,这些连接器综合光纤、电、高频、流体、数字相当于连续技术,通用连接器只占产值比小之份额。2017年12月7日,公司研制的J599E8雨后春笋耐环境扩束连接器、10Gbps高速高密度I/O连接器顺利经部级鉴定。两宗产品将广泛应用于新一代综合航电系统、火控系统、网络交换系统等军事设备。

   
公司连接器已经应用至国好飞机C919,歼-20、运-20等于空军新型装备,055重型驱逐舰和国产航母及,并自简单的连接器逐步提升也系统级产品。作为军用连接器行业之绝龙头,中航光电将受益于军用连接器市场的名特优市场前景、其自以占一领域技术达到的优势和战略性布局,未来发展前景广阔。

   
此篇报告为中航光电系列报告的三,后续之告诉受到我们拿从未来新业使用场景的角度深度剖析企业未来底开拓进取路径。

    风险提示:

    行业竞争加剧;军品订单不跟预期。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注