军工行业周报:2018Q2军工持仓底部小幅回升,看好业绩改善拉动全年行情

本期投资提示:

   
上周申万国防军工指数上涨4.56%,同期上证综指上涨1.00%,创业板指上涨0.16%,申万国防军工指数跑赢上证综指、创业板指。1、从周密分板块来拘禁,上周国防军工板块4.56%底增幅在申万一级行业涨跌幅排名第一。2、从我们构建的军工集团指数变动来拘禁,上周中证民参军涨幅排名居中,平均上涨4.95%。3、从单股表现来拘禁,申万国防军工板块及民参军上市企业名单中,剔除停牌个股后,上周增长率排名前五之个股分别吗雷科防务(15.84%)、*ST船舶(14.95%)、天海防务(14.55%)、同有科技(14.24%)以及航天信息(12.15%)。上周跌幅排名前五之个股分别是华力创通(-10.39%)、全信股份(-5.37%)、中国应急(-4.50%)、春兴精工(-3.13%)以及火炬电子(-2.55%)。

   
一个骨干:强军新对象是国家的基本意志体现,内外部环境出现新转变催化迫切性。“习近平强军思想”写副党章、“军委主席负责制”深入贯彻落实,强军目标上升至前所未有的新高度。且随着经济形势更是加严和广阔安全情况的逐渐复杂,中国之强军目标越来越确定还会愈迫切,带来军工行业之改造及需增速。

   
三元共振:1)政策改革突破还增速落地,支撑行业估值提高修复。改革加快:军民融合包括学改制、混改及基金证券化等,军工改革重大领域取得实质突破,可以增长军工风险偏好,稳定军工行业的估值中枢;2)需求动能扩大且资产维持,倒逼企业业绩释放。军队编制重新调整,带动军工行业之急需天花板不断升起,预计形成巨大剪刀差,且随着强军目标的增速实现,会倒逼军工企业产能不断扩大、利润不断释放,同时,军工产品周期全面配合,军工企业订单确定还持续;3)近期空军组织多兵机种进行夜间实战化对抗演练,锤炼空军部队体系制胜能力,国产新型隐形歼击机歼-20出动并到夜间训练;同时海军东海舰队和南海舰队相继在东海同南海海域组织实兵对抗演练,海军航空兵各型战机与彩排,海军与空军加速建设所以使得军工保持比高之关注度。

   
底部支撑:军工仍居于历史估值和配置底部,军工配置正当时。我们由此对118个军工核心标的的PE统计,可以得出当前军工:平均PE(TTM)为69倍增,一年活动平均PE为71倍,军工当前估值处于历史估值中枢水平以下。2018Q2军工重仓股市值之权益类净值占比较吧1.18%,较2018Q1底0.99%负有上升;军工重仓股占总重仓股的比重也2.99%,较2018Q1之3.14%微有跌,军工配置仍居于历史没有。
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坚定看好军工,双丝作战,现在布局正当时:一凡要求旺盛、自主可控率且近期估值处于历史底部的把股,如中航沈飞、内蒙一机;二是于技术外溢、军民融合且科研院所改制影响的标的,如四创建电子、国睿科技、中国卫星、中航电子等。

   
申万宏源研究军工组推荐投资做第十九要第八健全市场表现:上周国防军工投资组合绝对收入4.01%,累计获益21.62%;上周组合相对申万军工取得-0.55%超额收益,累计56.62%超额收益;上周做相对沪深300赢得3.06%超额收益,累计22.94%超额收益。

   
风险提醒:1)军品采购非达预期;2)政策改革落地进度缓慢;3)热点事件催化不及预期.

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